Note 29 Finansiel risikostyring og finansielle instrumenter
Koncernens finansielle risici styres under iagttagelse af den finansielle politik, som er vedtaget af PostNords bestyrelse. Denne finansielle politik omfatter retningslinjer for likviditetsstyring, finansiering og finansiel risikostyring. Håndteringen af finansielle risici ligger placeret centralt hos koncernens finansielle forvaltning.
Mål og anvendte principper for koncernens finansiel risikostyring
Målene for den finansielle risikostyring er at opretholde et godt betalingsberedskab og en effektiv kapitaludnyttelse og at sikre kapitaltilførsel. Følgende grundlæggende principper for finansiel risikostyring finder anvendelse:
- Koordinere finansiering, likviditetsstyring og betalingstrafik i en central finansiel forvaltning med det formål at sikre en god risikostyring og at udnytte samordningsgevinster.
- Forretningsvirksomhederne og moderselskabet arbejder for en effektiv kapitaludnyttelse af både drifts- og anlægskapital, hvilket sikrer grundlaget for en stabil kapitaltilførsel og dermed giver koncernen handlefrihed.
- Koncernens kreditgivning er baseret på forretningsmæssige bevæggrunde og risikovurdering, hvilket sikrer en afbalanceret tilgang til kreditrisikoen.
PostNords finansielle risici er opdelt i kategorierne refinansieringsrisiko, kreditrisiko og markedsrisiko.
Refinansieringsrisiko
Ved refinansieringsrisiko anses risikoen for, at der ikke er tilgængelige likvide midler, og at finansiering kun kan tilvejebringes delvist eller slet ikke - eller alternativt til en højere omkostning. PostNords refinansieringsrisiko er begrænset ved, at der opretholdes et betalingsberedskab over et fastlagt mindsteniveau, og at forfaldsstrukturen i finansieringsporteføljen er godt spredt. Den finansielle forvaltning skal til enhver tid opretholde et betalingsberedskab, som kan håndtere den løbende virksomhed og skabe forudsætningerne for, at det er muligt at styre risiko og offensive indsatser.
Betalingsberedskab defineres som summen af likvide midler, investeringer i likvide instrumenter, uudnyttede bekræftede lånefaciliteter samt prognosticerede pengestrømme reduceret med forfaldne lån. Den finansielle forvaltning skal sikre adgang til betalingsberedskaber, der som minimum udgør SEK 1.500 mio. for de kommende 360 dage.
Ved regnskabsårets afslutning udgjorde de uudnyttede bekræftede lånefaciliteter SEK 2.000 mio. (0 mio.). Ultimo december 2011 udgjorde PostNords likviditet SEK 2 107 mio. (3 640 mio.) hvoraf SEK 299 mio. (898 mio.) var placeret i statsgældsbeviser, SEK 298 mio. (828 mio.) var placeret i virksomhedscertifikater, og den resterende del af likviditeten bestod af deposits og tilgodehavender i banker.
Kreditrisiko
Koncernens aktiviteter giver anledning til eksponering mod kreditrisiko i forhold til modparter. Ved kreditrisiko eller modpartsrisiko forstås risikoen for tab i tilfælde af, at modparten ikke opfylder sine forpligtelser i henhold til indgåede aftaler. Kreditrisiko opstår dels ved salg til kunder, ved bevilling af forskud til leverandører og ved modtagelse af sikkerhed, dels ved den finansielle forvaltnings likviditetsstyring eller ved benyttelse af derivatkontrakter.
Kreditrisiko i forbindelse med tilgodehavender fra salg
Kreditrisikoen i forbindelse med kreditsalg til kunder er begrænset ved, at risikoen er spredt ud over et stort antal kunder inden for en række forskellige brancher. Samtlige kunder underkastes kreditvurdering, idet der hentes information om deres finansielle situation hos kreditoplysningsvirksomheder. Koncernens samlede tilgodehavender fra salg udgjorde SEK 4 370 mio. (4 262 mio.). I 2011 udgjorde de konstaterede kundetab i koncernen SEK 33 mio. (21 mio.).
| Aldersanalyse for tilgodehavender fra salg | 31 dec 2011 | 31 dec 2010 |
|---|---|---|
| Ikke-forfaldne tilgodehavender fra salg | 3.890 | 3.746 |
| Forfaldne, men ikke nedskrevne: |
|
|
| 1-5 dage | 204 | 236 |
| 6-20 dage | 122 | 161 |
| 21-30 dage | 83 | 26 |
| 31-60 dage | 32 | 54 |
| 61-90 dage | 29 | 18 |
| >90 dage | 87 | 109 |
| I alt | 4.447 | 4.350 |
| Hensættelse til tvivlsomme tilgodehavender | -77 | -88 |
| I alt | 4.370 | 4.262 |
Kreditrisiko i investeringsvirksomhed
Kreditrisiko i forbindelse med finansielle transaktioner er begrænset ved, at overskudslikviditet placeres i banker eller investeres i rentebærende instrumenter med høj kreditværdighed. Alle modparter underkastes en kreditvurdering inden godkendelse som kredittager.
Markedsrisiko
Risikoen er, at ændringer i markedspriser kan påvirke dagsværdien, eller pengestrømmen, af et finansielt instrument. PostNord er eksponeret mod to former for markedsrisici - valutarisiko og renterisiko.
Valutarisiko
Koncernen er eksponeret mod både transaktionsrisiko og omregningsrisiko. Transaktionseksponering består af lån, investeringer samt leverandør- og kundebevægelser i udenlandsk valuta. For at begrænse transaktionseksponeringen anvendes derivatinstrumenter, og summen må ikke overstige merværdien af SEK 450 mio. Omregningseksponering defineres som nettoaktiver i koncernens udenlandske datterselskaber. Ved omregning af udenlandske nettoaktiver opstår der værdiudsving i koncernens egenkapital som følge af ændringer i valutakurserne. De største eksponeringer sker i DKK, NOK og EUR. Den finansielle forvaltning sikrer ikke omregningseksponeringen, som dog begrænses gennem den årlige justering af koncernselskabernes kapitalisering til et forretningsmæssigt niveau.
|
Omregnings- eksponering |
31 dec 2011 |
|
31 dec 20101) | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Udveksling | SEK mio. | % | +/- 1 % |
|
SEK mio. | % | +/- 1 % |
| AUD | 4 | 0,0 | 0 |
|
3 | 0,0 | 0 |
| DKK | 5.383 | 67,1 | 54 |
|
6.238 | 70,4 | 62 |
| EUR | 552 | 6,9 | 6 |
|
615 | 6,9 | 6 |
| GBP | 93 | 1,2 | 1 |
|
130 | 1,5 | 1 |
| HKD | 14 | 0,2 | 0 |
|
8 | 0,1 | 0 |
| NOK | 1.974 | 24,5 | 20 |
|
1.853 | 20,9 | 19 |
| SGD | -12 | -0,1 | 0 |
|
-10 | -0,1 | 0 |
| USD | 19 | 0,2 | 0 |
|
23 | 0,3 | 0 |
| PLN | -3 | 0,0 | 0 |
|
-2 | 0,0 | 0 |
| I alt | 8.024 | 100,0 | 81 |
|
8.858 | 100,0 | 88 |
1) Foregående års tal er ændret på baggrund af justeret definition på nettoaktiv.
Renterisiko
Ved renterisiko forstås risikoen for, at værdien af rentebærende aktiver og forpligtelser ændres i forbindelse med ændring af markedsrenten. Renterisikoen styres gennem begrænsninger af prisrisiko og varighed. Prisrisiko er risikoen for, at markedsværdien af renterelaterede finansielle instrumenter ændres i forbindelse med en ændring af det generelle renteniveau. Varigheden er en tidsmæssig måling af den effektive tilbagebetalingstid, idet der tages hensyn til både investeringens endelige forfald samt de renter og nedskrivninger, som kan blive aktuelle i den tilbageværende løbetid. Anlægsporteføljens varighed må ikke overstige 2 år.
Renterisikoen måles i finanspolitikken som værdiudsving i samtlige rentebærende aktiver og forpligtelser, hvis markedsrenten for alle relevante løbetiders vedkommende ændres med +/-1%. Renterisikoen i forbindelse med koncernens rentebærende tilgodehavender og forpligtelser udgjorde pr. 21. december 2011 SEK 3 mio. (2 mio.). Resultatrisikoen for de kommende 12 måneder ved et udsving på +/-1% i markedsrenten pr. 31. december 2011 udgør SEK 17 mio. (26 mio.). Prisrisikoen i koncernen, hvis beløbet er større end SEK 25 mio., må ikke overstige 1% af porteføljens samlede værdi (nettogæld i SEK) eller maksimalt SEK 50 mio. Mængden af renter dækker renteudgift for hele løbetiden.
Markedsrisiko i kapitalforvaltningen
Kapitalforvaltningen håndteres i de nærtstående enheder Postens Pensionsstiftelse og Postens försäkringsförening. Disse enheder forvalter aktiver, som skal sikre udbetaling af visse af koncernens forpligtelser i forbindelse med eksempelvis fremtidige pensioner, sygdomsydelse og familiepension. Kapitalforvaltningen omfatter investering af kapital i forskellige markeder og instrumenter. PostNord skal gennem bestyrelsesrepræsentation arbejde for, at allokering mellem forskellige aktivtyper i Postens Pensionsstiftelse og Postens försäkringsförening styres ansvarligt i forhold til underliggende forpligtelser og forventet afkast.
|
|
|
|
|
|
Løbetid | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 dec 2011 Finansielle aktiver og forpligtelser, SEK mio., hvis ikke andet er angivet |
Nominelt beløb i mio. i lokal valuta |
Nominelt beløb i SEK mio. |
Effektiv rente, % |
Rente- beløb |
<3md | 3md–1 år | 1–5 år | >5 år |
| Investeringsaktiver |
|
|
|
|
|
|
|
|
| Statsgældsbeviser, SEK | 299 | 299 | 2,1-2,7% | 1 | 299 |
|
|
|
| Certifikater, SEK | 298 | 298 | 1,2-2,1% |
|
298 |
|
|
|
| Andet, EUR | 0,6 | 5 |
|
|
|
|
2 | 3 |
|
I alt |
|
602 |
|
1 | 597 |
|
2 | 3 |
| Forpligtelser |
|
|
|
|
|
|
|
|
| Banklån |
|
|
|
|
|
|
|
|
| Kassekredit, SEK | 9 | 9 |
|
|
9 |
|
|
|
| Kassekredit, DKK | 40 | 48 | 1,5-6,2% |
|
48 |
|
|
|
| Øvrige lån |
|
|
|
|
|
|
|
|
| Realkredit, SEK | 1 | 1 | 6,7% |
|
|
|
0,2 | 0,3 |
| Realkredit, DKK | 665 | 800 | 1,5% | 189 |
|
|
|
800 |
| Finansiel leasing | 108 | 108 |
|
|
|
56 | 52 |
|
| Gæld i forbindelse med betalingstransaktioner |
|
9 |
|
|
|
9 |
|
|
| I alt |
|
975 |
|
189 | 57 | 65 | 52 | 800 |
|
|
|
|
|
|
Løbetid | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 dec 2011 Finansielle aktiver og forpligtelser, SEK mio., hvis ikke andet er angivet | Nominelt beløb i mio. i lokal valuta | Nominelt beløb i SEK mio. | Effektiv rente, % | Rentebeløb | < 3 md | 3 md –1 år | 1–5 år | >5 år |
| Investeringsaktiver |
|
|
|
|
|
|
|
|
| Pengemarkedsplaceringer, DKK | 405 | 489 | 1,15 - 1,4 % | 6 | 483 |
|
|
6 |
| Pengemarkedsplaceringer, EUR | 0,1 | 1 |
|
|
|
|
|
1 |
| Statsgældsbeviser, SEK | 900 | 900 | 1,05 - 1,3 % | 10 | 900 |
|
|
|
| Certifikater, SEK | 828 | 828 | 1,39 - 1,88 % | 13 | 828 |
|
|
|
| Andet, EUR | 0,6 | 5 |
|
|
|
|
2 | 3 |
|
I alt |
|
2.223 |
|
29 | 2.211 |
|
2 | 10 |
| Forpligtelser |
|
|
|
|
|
|
|
|
| Banklån |
|
|
|
|
|
|
|
|
| EUR, variabel rente | 30 | 270 | 3,72% | 10 |
|
270 |
|
|
| SEK, variabel rente | 50 | 50 | 2,13% | 1 |
|
50 |
|
|
| Kassekredit, DKK | 17 | 20 | 1,8 - 4,1 % |
|
|
20 |
|
|
| Øvrige lån |
|
|
|
|
|
|
|
|
| Realkredit, SEK | 0,5 | 0,5 | 4,7% |
|
|
|
0,2 | 0,3 |
| Realkredit, DKK | 665 | 804 | 1,82% | 230 |
|
|
|
804 |
| Finansiel leasing | 155 | 155 |
|
|
1 | 46 | 108 |
|
| Gæld i forbindelse med betalingstransaktioner | 19 | 19 |
|
|
|
19 |
|
|
| I alt |
|
1.319 |
|
241 | 1 | 405 | 108 | 804 |
Indregning og måling af dagsværdi af finansielle instrumenter
Dagsværdien af låneforpligtelser beregnes som diskonteret værdi af fremtidige pengestrømme i forbindelse med tilbagebetaling af kapitalbeløb og rente. Værdien diskonteres til aktuel lånerente.
Hvad angår kunde- og leverandørgæld med en tilbageværende kredittid på mindre end 1 år, anses den indregnede værdi at svare til dagsværdien. Kunde- og leverandørgæld med en løbetid på mere end 1 år diskonteres i forbindelse med fastsættelse af dagsværdien.
Nogle af koncernens finansielle instrumenter indregnes til dagsværdi, og måling sker efter IFRS 7 på tre forskellige niveauer, som beskrives nedenfor.
Niveau 1
Dagsværdien af finansielle instrumenter er baseret på noterede markedskurser på balancedagen uden fradrag for transaktionsomkostninger. Niveau 1 omfatter primært statsgældsbeviser og standardiserede derivater, idet den noterede pris benyttes til målingen. PostNord-koncernen har aktuelt ingen finansielle aktiver og forpligtelser, som er baseret på dette målingsniveau.
Niveau 2
Dagsværdien af finansielle instrumenter fastlægges med udgangspunkt i målingsmodeller, som er baseret på andre observerbare markedsdata. Eksempler på observerbare data på niveau 2 er markedsrenter og afkastkurver. I tilfælde, hvor der ikke findes en noteret pris, anvendes direkte interpolation.
Niveau 3
Dagsværdien af finansielle instrumenter fastsættes med udgangspunkt i målingsmodeller, hvor væsentlige input er baseret på ikke-observerbare markedsdata. PostNord-koncernen har aktuelt ingen finansielle aktiver og forpligtelser, som er baseret på dette målingsniveau.
|
|
31 dec 2011 |
|
31 dec 2010 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Regnskabsmæssig værdi og dagsværdi af de instrumenter, som måles til dagsværdi, SEK mio. | Regnskabsmæssig værdi | Niveau 1 | Niveau 2 | Niveau 3 |
|
Regnskabsmæssig værdi | Niveau 1 | Niveau 2 | Niveau 3 |
| Finansielle aktiver målt til dagsværdi via Resultatopgørelsen |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Forudbetalte omkostninger og tilgodehavende indtægter | 1.205 |
|
|
|
|
1.266 |
|
|
|
| Heraf: Valutaterminer | 14 |
|
14 |
|
|
4 |
|
4 |
|
| Terminalafgifter | 3 |
|
3 |
|
|
4 |
|
4 |
|
| Andre forpligtelser | 544 |
|
|
|
|
452 |
|
|
|
| Heraf: Terminalafgifter | 2 |
|
2 |
|
|
2 |
|
2 |
|
| Likvide midler1) | 2.107 |
|
|
|
|
3.640 |
|
|
|
| Heraf: Virksomhedscertifikater | 298 |
|
298 |
|
|
828 |
|
828 |
|
| Statsgældsbeviser | 299 |
|
299 |
|
|
898 |
|
898 |
|
|
Lån og tilgodehavender fra salg |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Langfristede tilgodehavender2) | 3.990 |
|
|
|
|
2.996 |
|
|
|
| Tilgodehavender fra salg | 4.370 |
|
|
|
|
4.262 |
|
|
|
| Likvide midler 1) | 2.107 |
|
|
|
|
3.640 |
|
|
|
| Heraf: Kassebeholdninger | 1.508 |
|
|
|
|
1.431 |
|
|
|
|
Hold til udløb-investeringer |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Finansielle investeringsaktiver | 182 |
|
|
|
|
155 |
|
|
|
| Heraf: Kapitalforsikring | 134 |
|
|
|
|
136 |
|
|
|
| Andet | 48 |
|
|
|
|
19 |
|
|
|
|
Finansielle aktiver disponible for salg |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Likvide midler1) | 2.107 |
|
|
|
|
3.640 |
|
|
|
| Heraf: Pengemarkedsplaceringer | 8 |
|
8 |
|
|
490 |
|
490 |
|
|
I alt, aktiver |
8.408 |
|
624 |
|
|
9.775 |
|
2.226 |
|
| Finansielle forpligtelser målt til dagsværdi via Resultatopgørelsen |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Langfristede rentebærende forpligtelser | 4.079 |
|
|
|
|
4.288 |
|
|
|
| Heraf: Valutaterminer | 16 |
|
16 |
|
|
23 |
|
23 |
|
| Terminalafgifter | 3 |
|
3 |
|
|
3 |
|
3 |
|
|
Andre forpligtelser |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Langfristede rentebærende forpligtelser | 985 |
|
|
|
|
1.047 |
|
|
|
| Heraf: Finansiel leasing | 52 |
|
|
|
|
108 |
|
|
|
| Gæld til kreditinstitutter | 799 |
|
|
|
|
802 |
|
|
|
| Kortfristede rentebærende forpligtelser | 113 |
|
|
|
|
407 |
|
|
|
| Heraf: Gæld til kreditinstitutter | 7 |
|
|
|
|
321 |
|
|
|
| Finansiel leasing | 56 |
|
|
|
|
47 |
|
|
|
| Andre forpligtelser |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Heraf: Terminalafgifter | 3 |
|
3 |
|
|
3 |
|
3 |
|
| Leverandørgæld | 2.130 |
|
|
|
|
1.992 |
|
|
|
| I alt, forpligtelser | 7.307 |
|
22 |
|
|
7.734 |
|
29 |
|
1) Som likvide midler anses investeringsaktiver, som normalt har en løbetid på under 3 måneder
2) Specifikation af Langfristede tilgodehavender, se note 16.
